Hipótese de mercados adaptativos e fatores econômico-institucionais: uma abordagem multinível (2018)
- Authors:
- Autor USP: SANTOS, MARCO AURéLIO DOS - FEA
- Unidade: FEA
- Sigla do Departamento: EAC
- Subjects: PREÇO DE AÇÕES; ECONOMIA EVOLUCIONÁRIA; ANÁLISE MULTINÍVEL; VALOR (CONTABILIDADE)
- Keywords: Adaptive markets hypothesis; Evolutionary finance; Hipótese dos mercados adaptativos; Impactos do ambiente econômico e institucional; Institutional and economic factors; Modelos multinível; Multilevel models
- Language: Português
- Abstract: Um dos temas mais discutidos na área de finanças é a forma como os mercados se estruturam sob perspectiva informacional, precificando ativos financeiros. Uma das teorias centrais de discussão é a Hipótese de Eficiência dos Mercados (HEM) de Eugene Fama (1970), derivada da teoria de utilidade. Um dos pontos centrais de discussão e critica da HEM são seus pressupostos quanto à modelagem do comportamento humano, totalmente racional e oportunista. Uma segunda linha de estudos apresenta um contraponto a esse modelo de ser humano utilizado nas teorias neoclássicas de finanças, utilizando um modelo de agente que possui falhas no processo de tomada de decisão financeira em função de uma racionalidade limitada e de vieses cognitivos, que impactam sobre o preço dos ativos negociados (Tversky & Kahneman, 1979; Thaler, 1985). A Hipótese de Mercados Adaptativos (HMA), de Andrew Lo (2004, 2005), é uma das teorias que conciliam a estrutura neoclássica da HEM com o comportamento não ótimo do agente, considerando novas estruturas de tomada de decisão financeira pelo investidor, como aprendizado, adaptação e vieses comportamentais, apresentando dinâmicas de mercado semelhantes a características biológicas, com impactos do ambiente e seleção natural como direcionadores da eficiência dos mercados. Desta forma, esse trabalho tem como objetivo verificar se existe aderência do conceito de evolução e do impacto do ambiente macroeconômico sobre a eficiência informacional dos mercados financeiros,verificando a capacidade de adaptação do mercado a mudanças do ambiente, e quais fatores apresentam maior grau de explicação no processo de adaptação e eficiência dos mercados em diferentes países. Para isso foram analisados os índices de preços e retornos de 48 economias, assim como informações econômico-institucionais sobre os países aos quais estavam relacionados, por meio do desenvolvimento de uma métrica de ineficiência informacional relativa dos mercados e posterior análise por meio de modelos descritivos e multinível. Foi identificado que há comportamentos cíclicos de eficiência ao longo do tempo, e os graus de eficiência diferem-se entre as economias estudadas, assim como há evidências de que há variação do comportamento de eficiência quando da mudança do cenário econômico. Adicionalmente foi identificado que características ambientais (como instituições e comportamento geral da economia) também apresentam efeitos sobre o grau de ineficiência relativa de mercados, e sua relação está associada ao comportamento previsto na HMA
- Imprenta:
- Data da defesa: 22.05.2018
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ABNT
SANTOS, Marco Aurélio dos. Hipótese de mercados adaptativos e fatores econômico-institucionais: uma abordagem multinível. 2018. Tese (Doutorado) – Universidade de São Paulo, São Paulo, 2018. Disponível em: https://teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-10072018-170405/. Acesso em: 15 mar. 2026. -
APA
Santos, M. A. dos. (2018). Hipótese de mercados adaptativos e fatores econômico-institucionais: uma abordagem multinível (Tese (Doutorado). Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de https://teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-10072018-170405/ -
NLM
Santos MA dos. Hipótese de mercados adaptativos e fatores econômico-institucionais: uma abordagem multinível [Internet]. 2018 ;[citado 2026 mar. 15 ] Available from: https://teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-10072018-170405/ -
Vancouver
Santos MA dos. Hipótese de mercados adaptativos e fatores econômico-institucionais: uma abordagem multinível [Internet]. 2018 ;[citado 2026 mar. 15 ] Available from: https://teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-10072018-170405/
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