Tese

Governança corporativa e restrição financeira nas decisões de investimento (2011)

• Authors:
  • Pellicani, Aline Damasceno
  • Kalatzis, Aquiles Elie Guimarães (Orientador)
• Autor USP: PELLICANI, ALINE DAMASCENO - EESC
• Unidade: EESC
• Sigla do Departamento: SEP
• Subjects: INVESTIMENTOS; ECONOMETRIA; GOVERNANÇA CORPORATIVA
• Language: Português
• Abstract: O presente trabalho tem por objetivo analisar a relação entre aspectos de governança corporativa e restrição financeira nas decisões de investimento de 500 firmas brasileiras de capital aberto no período de 1997 a 2007. Embora exista uma extensa literatura a respeito da decisão de investimento na presença da restrição financeira, estudos que relacionam este tema com aspectos de governança corporativa são ainda pouco explorados e inexistentes na literatura brasileira. Para examinar como os mecanismos de governança corporativa influenciam no grau de restrição financeira das firmas, utilizou-se do modelo probabilístico logit para dados em painel, estimado por efeito aleatório. O relacionamento dos mecanismos de governança corporativa com a decisão de investimento das firmas na presença de restrição financeira foi analisado por meio de uma versão modificada do modelo acelerador do investimento, considerando três agrupamentos: índice KZ, tamanho das firmas e pagamento de dividendos. Na estimação, utilizou-se o método dos momentos generalizados (GMM) para considerar o aspecto dinâmico e corrigir o problema da endogeneidade do modelo. A análise da amostra indicou uma alta incidência da propriedade concentrada das firmas brasileiras, principalmente entre as firmas com natureza familiar. Os resultados mostraram que firmas com qualquer natureza de propriedade e controle elevam a sua probabilidade de restrição financeira quando o maior acionista último é o acionista controlador da firma, muito embora, a natureza do acionista controlador impacte a taxa de investimento das firmas de maneiras distintas. Firmas com estrutura de propriedade piramidal elevam sua probabilidade de restrição financeira. Este resultado combinado com a estimação do modelo de investimento evidencia que apenas pertencer a uma estrutura de propriedade piramidal não é suficientepara que haja transferência de recursos que aumentem os investimentos das firmas. O impacto da inserção da firma a um dos níveis diferenciados de governança corporativa da BM&FBOVESPA ou ao Novo Mercado sobre a taxa de investimento está relacionado com a situação financeira da firma. O aumento nos direitos de fluxo de caixa dos maiores acionistas últimos contribui para reduzir a sensibilidade do investimento ao fluxo de caixa, sendo que, o mesmo não foi observado para o aumento nos seus direitos de voto
• Imprenta:
  • Publisher place: São Carlos
  • Date published: 2011
• Data da defesa: 17.02.2011


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How to cite

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• ABNT

  PELLICANI, Aline Damasceno. Governança corporativa e restrição financeira nas decisões de investimento. 2011. Dissertação (Mestrado) – Universidade de São Paulo, São Carlos, 2011. Disponível em: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/18/18157/tde-16032011-092421/. Acesso em: 23 jan. 2026.

• APA

  Pellicani, A. D. (2011). Governança corporativa e restrição financeira nas decisões de investimento (Dissertação (Mestrado). Universidade de São Paulo, São Carlos. Recuperado de http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/18/18157/tde-16032011-092421/

• NLM

  Pellicani AD. Governança corporativa e restrição financeira nas decisões de investimento [Internet]. 2011 ;[citado 2026 jan. 23 ] Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/18/18157/tde-16032011-092421/

• Vancouver

  Pellicani AD. Governança corporativa e restrição financeira nas decisões de investimento [Internet]. 2011 ;[citado 2026 jan. 23 ] Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/18/18157/tde-16032011-092421/

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