Avaliação empírica do modelo CAPM no mercado de capitais brasileiro via método dos momentos generalizados (2006)
- Authors:
- Autor USP: BERGMANN, DANIEL REED - FEA
- Unidade: FEA
- Sigla do Departamento: EAC
- Subjects: CONTABILIDADE FINANCEIRA; MERCADO DE CAPITAIS; ADMINISTRAÇÃO DE PORTFÓLIO; ADMINISTRAÇÃO DE RISCO
- Language: Português
- Abstract: Um dos maiores desafios dos pesquisadores em finanças é estudar o trade-off entre risco e o retorno dos ativos de mercado. O bom senso nos levaria a afirmar que, quanto maior o risco de um ativo, maior o retorno a ele associado. Markowitz (1959) desenvolveu base da pesquisa que relaciona risco e retorno, culminando com o modelo CAPM. Há praticamente dois métodos existentes a fim de validar o modelo CAPM não-condicional: o método por verossimilhança (MV) ao qual supõe que os retornos dos ativos (ou portfólios) sejam IID e possam ser representados por uma distribuição normal multivariada; e o método dos momentos generalizados (GMM) ao qual não pressupõe que os retornos de ativos (ou portfólios) sejam IID e, além do mais, que tenham alguma distribução específica. Esta dissertação será pioneira em testar a validade do modelo CAPM zero-beta via GMM. Primeiramente, derivamos economicamente o modelo CAPM não-condicional, tanto para a versão Sharpe-Lintner como para a versão zero-beta, supondo que o par de retornos (Ri, Rm) tenha uma distribuição elíptica bivariada e que a função de utilidade do investidor seja crescente e côncava. Escolheu-se o método GMM a fim de testar o modelo CAPM não-condicional no mercado de capitais brasileiro, pois as séries dos log-retornos diários de ações analisadas não se mostraram normais e IID. Constatamos que o modelo CAPM de SL, tanto em termos da SELIC como do CDI (ativos livres de risco), não pode ser rejeitado ao nível de 5%para o período de 2/1/00 até 31/12/04. Já para os períodos de 2/1/95 até 31/12/99 e de 2/1/95 até 31/12/04, tal modelo foi rejeitado ao nível de 5%. Dessa forma, para o modelo CAPM de SL, tanto em termos da SELIC como do CDI, o índice BOVESPA se comportou como um portfólio eficiente somente no período de 2/1/00 até 31/12/04. Já para o modelo CAPM zero-beta, verifica-se que não podemos rejeitá-lo ao nível de 5% em nenhum dos três períodos analisados acima
- Imprenta:
- Data da defesa: 27.04.2006
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ABNT
BERGMANN, Daniel Reed. Avaliação empírica do modelo CAPM no mercado de capitais brasileiro via método dos momentos generalizados. 2006. Dissertação (Mestrado) – Universidade de São Paulo, São Paulo, 2006. Disponível em: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-08122006-112616/. Acesso em: 30 dez. 2025. -
APA
Bergmann, D. R. (2006). Avaliação empírica do modelo CAPM no mercado de capitais brasileiro via método dos momentos generalizados (Dissertação (Mestrado). Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-08122006-112616/ -
NLM
Bergmann DR. Avaliação empírica do modelo CAPM no mercado de capitais brasileiro via método dos momentos generalizados [Internet]. 2006 ;[citado 2025 dez. 30 ] Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-08122006-112616/ -
Vancouver
Bergmann DR. Avaliação empírica do modelo CAPM no mercado de capitais brasileiro via método dos momentos generalizados [Internet]. 2006 ;[citado 2025 dez. 30 ] Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-08122006-112616/ - Financiamento a projetos de infraestrutura no Brasil
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