Securitização de ativos e transferência de risco: evidências do mercado de capitais brasileiro (2014)
- Autores:
- Autor USP: FAVERO JUNIOR, OSVALDO ZANETTI - FEA
- Unidade: FEA
- Sigla do Departamento: EAC
- Assuntos: MERCADO DE CAPITAIS; SECURITIZAÇÃO; RISCO; PADRÕES E NORMAS CONTÁBEIS
- Palavras-chave do autor: Accounting standards; Capital market - Brazil; Risk; Securitization
- Idioma: Português
- Resumo: Securitização de ativos tornou-se um importante instrumento de captação de recursos no mercado de capitais. Securitização de ativos é utilizada como um instrumento de redução de custos de captação para o cedente, através da eliminação dos custos relacionados à falência, tanto do cedente como da Entidade de Propósito Específico (EPE), possibilitado pelo isolamento dos ativos transferidos na EPE (contra qualquer incursão dos credores do cedente) e pelo oferecimento de mecanismos de reforço de crédito (para mitigar os problemas advindos do risco moral e seleção adversa na transferência). O oferecimento de mecanismos de reforço de crédito traz controversas e complexas questões contábeis de divulgação, relacionadas à forma de reconhecimento dessas operações. Através da estimação de modelos de regressão de dados em painel de avaliação do patrimônio líquido do cedente, o objetivo deste estudo é examinar se os participantes do mercado de capitais tratam os ativos e passivos da EPE como se fossem do cedente e se o nível de interesse subordinado retido afeta a forma de avaliação. Para a consecução desse objetivo utilizou-se uma amostra composta por Fundos de Investimento em Direitos Creditórios - FIDC em operação de 2002 a 2012, cujo cedente seja companhia listada na BM&FBOVESPA. Embora as operações sejam consolidadas no cedente, os resultados encontrados sugerem que os participantes de mercado não tratam os ativos e passivos da EPE como se fossem do cedente, não havendo influência donível de subordinação nessa avaliação. Uma consideração importante é que a análise dos regulamentos dos fundos da amostra identificou que, em quase todos os casos, o risco do cedente não estava limitado ao nível do interesse subordinado retido (havia outros mecanismos de reforço de crédito presentes na estrutura). A respeito desta evidência, os achados sugerem que, como os participantes de mercado não precificam os ativos e passivos da EPE como se fossem do cedente, a aplicação da norma contábil pode estar conduzindo a uma situação conservadora, pela manutenção de todo o ativo transferido e pelo reconhecimento de um passivo pelo valor do caixa recebido no cedente
- Imprenta:
- Data da defesa: 29.05.2014
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ABNT
FAVERO JUNIOR, Osvaldo Zanetti. Securitização de ativos e transferência de risco: evidências do mercado de capitais brasileiro. 2014. Dissertação (Mestrado) – Universidade de São Paulo, São Paulo, 2014. Disponível em: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-14072014-190705/. Acesso em: 23 abr. 2024. -
APA
Favero Junior, O. Z. (2014). Securitização de ativos e transferência de risco: evidências do mercado de capitais brasileiro (Dissertação (Mestrado). Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-14072014-190705/ -
NLM
Favero Junior OZ. Securitização de ativos e transferência de risco: evidências do mercado de capitais brasileiro [Internet]. 2014 ;[citado 2024 abr. 23 ] Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-14072014-190705/ -
Vancouver
Favero Junior OZ. Securitização de ativos e transferência de risco: evidências do mercado de capitais brasileiro [Internet]. 2014 ;[citado 2024 abr. 23 ] Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-14072014-190705/
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