Essays on remote voting and minority shareholder empowerment (2024)
- Authors:
- Autor USP: ETTORE, LUIS ANTONIO GIOIA - FEA
- Unidade: FEA
- Sigla do Departamento: EAC
- DOI: 10.11606/T.12.2024.tde-10042025-113119
- Subjects: GOVERNANÇA CORPORATIVA; CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO
- Keywords: Ativismo dos acionistas; Board of directors; Corporate governance; Investidor institucional minoritário; Minority institutional investor; Remote voting; Shareholder activism; Voto à distância
- Language: Inglês
- Abstract: Estudo se o empoderamento dos acionistas minoritários, facilitado pela adoção do voto à distância, impacta variáveis de governança corporativa por meio de uma maior participação e influência dos acionistas estrangeiros. Construí uma base de dados única sobre governança e ativismo, incluindo dados administrativos e coletados manualmente. Em relação ao Ensaio 1, através de um experimento natural, a abordagem de diferenças em diferenças estima que o mecanismo aumentou o quórum em 8 p.p. no primeiro ano de adoção. 98% dos usuários são investidores internacionais. Analisando os padrões de investimento de quatro dos maiores fundos e promotores da diversidade corporativa mundialmente, observo que eles aumentaram consideravelmente o número de empresas investidas, começando durante a adoção do voto remoto. Houve também um aumento na presença e participação de fundos de pensão e investidores focados em sustentabilidade em assembleias gerais. Principalmente, documento um aumento de aproximadamente 3 p.p. na porcentagem de mulheres em conselhos, representando quase 50% da proporção pré-adoção de diretoras. O apoio de investidores estrangeiros às diretoras durante as eleições para o conselho aumentou seis vezes, migrando dos diretores do sexo masculino. Os resultados têm várias implicações de política pública como o aumento da diversidade de gênero nos conselhos de administração através de investidores com propriedade universal. No Ensaio 2, estudamos o impacto de um choque de redução decustos no engajamento dos acionistas minoritários, na independência do conselho de administração e transparência corporativa. Encontramos que investidores institucionais estrangeiros votam mais, aumentam suas participações e são menos propensos a apoiar diretores incumbentes. Houve um aumento considerável na votação dissidente entre acionistas internacionais. A participação acionária dos principais investidores estrangeiros aumentou em 1 p.p. durante o primeiro ano de implementação. O voto remoto foi capaz de aumentar em mais de 4 p.p. o percentual de diretores independentes. Houve também um aumento relevante na instalação de órgãos de monitoramento, especialmente aqueles não subordinados ao conselho. Finalmente, a implementação permitiu que as empresas produzissem e divulgassem atas e mapas de votação com mais conteúdo, utilidade, compreensibilidade e tamanho. No Ensaio 3, estudamos o cenário corporativo brasileiro e sua dinâmica de governança, engajamento dos acionistas e perspectiva social. Houve um aumento de propostas patrocinadas por acionistas, especialmente nos primeiros anos da adoção do voto remoto, quando mais do que dobraram. A aprovação geral das propostas patrocinadas por acionistas também aumentou significativamente entre 2018 e 2021. Observa-se que investidores estrangeiros destacam a baixa qualidade de divulgação das empresas brasileiras como sua principal razão para votação dissidente. As reclamações de investidores institucionais internacionais sobre adivulgação de baixa qualidade relacionadas a aspectos ESG aumentaram após 2016. Observamos também que houve um aumento na proporção de pessoas negras ou pardas em posições de tomada de decisão, mas os níveis ainda são baixos, em torno de 20%. Mostramos que durante a última década, o salário dos empregados em relação ao ativo diminuiu mais de 2 p.p. para empresas de alta reputação. Por outro lado, as pontuações sociais e ambientais aumentaram ao longo do tempo para as mesmas empresas de alta reputação
- Imprenta:
- Data da defesa: 02.09.2024
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- Cor do Acesso Aberto: gold
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ABNT
ETTORE, Luis Antonio Gioia. Essays on remote voting and minority shareholder empowerment. 2024. Tese (Doutorado) – Universidade de São Paulo, São Paulo, 2024. Disponível em: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-10042025-113119/. Acesso em: 10 jan. 2026. -
APA
Ettore, L. A. G. (2024). Essays on remote voting and minority shareholder empowerment (Tese (Doutorado). Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-10042025-113119/ -
NLM
Ettore LAG. Essays on remote voting and minority shareholder empowerment [Internet]. 2024 ;[citado 2026 jan. 10 ] Available from: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-10042025-113119/ -
Vancouver
Ettore LAG. Essays on remote voting and minority shareholder empowerment [Internet]. 2024 ;[citado 2026 jan. 10 ] Available from: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-10042025-113119/
Informações sobre o DOI: 10.11606/T.12.2024.tde-10042025-113119 (Fonte: oaDOI API)
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