Mensuração do risco de insolvência em companhias abertas não financeiras utilizando o modelo cash flow at risk (2024)
- Autor:
- Autor USP: SALOTTI, BRUNO MEIRELLES - FEA
- Unidade: FEA
- Sigla do Departamento: EAC
- DOI: 10.11606/T.12.2024.tde-26062024-150446
- Subjects: RISCO; INSOLVÊNCIA; FLUXO DE CAIXA; LUCRO; PATRIMÔNIO LÍQUIDO
- Keywords: Cash flows; Earnings; Insolvency; Patrimônio líquido; Risk; Shareholders equity
- Language: Português
- Abstract: Esta tese aborda a Insolvência Empresarial, objeto de pesquisas acadêmicas há muitas décadas. Utilizando a modelagem proposta por Stein et al. (2001) para a mensuração do Cash Flow at Risk (CFaR), foram estabelecidos dois objetivos principais: (1) calcular medidas de risco associadas à volatilidade de fluxos de caixa (com o uso do Cash Flow at Risk CFaR), de lucros (a partir do Earnings at Risk EaR) e de patrimônio líquido (por meio do Shareholders Equity at Risk SEaR) de companhias abertas não financeiras; e (2) comparar essas medidas ao patrimônio líquido (PL) das mesmas entidades, a fim de avaliar se o PL estaria sob risco de se tornar negativo, podendo levar as companhias à situação de insolvência técnica. A partir da análise de uma amostra de doze países que adotam as IFRS desde, no mínimo, 2012, foram coletados os dados contábeis trimestrais de 2.852 empresas entre 2010 e 2022 e calculadas as medidas CFaR, EaR, SEaR1 e SEaR2 para, ao final, compará-las ao PL das empresas da amostra. Os resultados revelaram igualdade estatística entre CFaR e EaR (medidas baseadas na volatilidade dos fluxos de resultado) e entre SEaR1 e SEaR2 (baseadas na volatilidade dos fluxos do PL), com um risco mais intenso presente nas empresas pertencentes a subgrupos de piores características (menores, menos lucrativas e com maior volatilidade de suas ações), corroborando as evidências empíricas. As medidas foram submetidas a diferentes testes de robustez ede validação e os resultados reforçam as conclusões obtidas. Ao comparar as medidas de risco ao PL das entidades, os resultados sugerem a existência do risco de insolvência em níveis não desprezíveis, ressaltando que as empresas com as piores características também possuem maior risco de insolvência. Adicionalmente, foram desenvolvidas análises setoriais e os resultados apontaram que os setores de construção e de serviços públicos apresentaram as medidas de risco mais favoráveis, bem como as menores frequências de insolvência, repercussão coerente com as próprias características destes segmentos. Assim, contribui-se para a literatura relacionada ao risco de insolvência, ao se propor uma avaliação financeira e atuarial diferente da observada no mainstream de pesquisas relativas a modelos de previsão de insolvência. Também são oferecidas contribuições práticas, ao demonstrar a viabilidade de implementação de um modelo capaz de auxiliar possíveis interessados a avaliarem alternativas para a medição de riscos de companhias abertas. Colabora-se também para a reflexão dos órgãos reguladores de companhias abertas não financeiras, em relação à possibilidade de implantar ferramentas adicionais para a gestão de risco, bem como exigências de capital mínimo, a exemplo do que já fazem os órgãos reguladores do segmento financeiro
- Imprenta:
- Data da defesa: 16.05.2024
- Este periódico é de acesso aberto
- Este artigo NÃO é de acesso aberto
-
ABNT
SALOTTI, Bruno Meirelles. Mensuração do risco de insolvência em companhias abertas não financeiras utilizando o modelo cash flow at risk. 2024. Tese (Livre Docência) – Universidade de São Paulo, São Paulo, 2024. Disponível em: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/livredocencia/12/tde-26062024-150446/. Acesso em: 10 fev. 2026. -
APA
Salotti, B. M. (2024). Mensuração do risco de insolvência em companhias abertas não financeiras utilizando o modelo cash flow at risk (Tese (Livre Docência). Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/livredocencia/12/tde-26062024-150446/ -
NLM
Salotti BM. Mensuração do risco de insolvência em companhias abertas não financeiras utilizando o modelo cash flow at risk [Internet]. 2024 ;[citado 2026 fev. 10 ] Available from: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/livredocencia/12/tde-26062024-150446/ -
Vancouver
Salotti BM. Mensuração do risco de insolvência em companhias abertas não financeiras utilizando o modelo cash flow at risk [Internet]. 2024 ;[citado 2026 fev. 10 ] Available from: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/livredocencia/12/tde-26062024-150446/ - Carreira de contador: os principais desafios da profissão. [Entrevista]
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Informações sobre o DOI: 10.11606/T.12.2024.tde-26062024-150446 (Fonte: oaDOI API)
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