Análise dos retornos dos fundos multimercados por meio de séries temporais (2021)
- Authors:
- Autor USP: AMARAL, TÂNIA RAQUEL DOS SANTOS - FEA
- Unidade: FEA
- Sigla do Departamento: EAD
- DOI: 10.11606/T.12.2021.tde-24102023-161237
- Subjects: FUNDO DE INVESTIMENTO; ANÁLISE DE SÉRIES TEMPORAIS
- Keywords: Análise de desempenho; Hedge funds; Multimarkets; Multimercados; Mutual fund performance; Performance de fundos de investimento; Performance evaluation; Séries temporais; Time series techniques
- Language: Português
- Abstract: O estudo abrange o período de janeiro 2009 a dezembro de 2019 e objetivou principalmente obter resultados preditivos dos retornos dos fundos multimercados por meio de séries temporais. Os objetivos específicos foram: (i) identificar as características dos fundos multimercados na indústria brasileira de fundos e analisar o risco e retorno; (ii) identificar o estilo predominante dos fundos multimercado no período estudado; (iii) analisar se fundos multimercados geram alfa no período estudado e (iv) agrupar os fundos multimercados considerando a volatilidade, alfa e o estilo de gestão. A pesquisa em fundos multimercados justifica-se pela magnitude dos recursos administrados e utilidade, do ponto de vista do investidor, que tem a possibilidade de investir em um instrumento financeiro que pode utilizar diferentes estratégias de gestão. A pesquisa foi constituída de 19.781 fundos ao longo do período, e os 1.099 fundos que sobreviveram todo o período constituem uma amostra com 132 observações completas. Para prever os retornos futuros dos fundos multimercados, foi utilizada a análise de séries temporais por meio do modelo ARIMA e foram comparados os resultados obtidos por meio dos erros de previsão gerados. A base de dados foi separada em treino (janeiro de 2009 a junho de 2019) e teste (julho de 2019 a dezembro de 2019). A avaliação da qualidade dos modelos foi realizada por meio do indicador MAPE (mean absolute percentage error). Notou-se que 25% dos modelos apresentaram erro(MAPE) menor que 78%. O modelo conseguiu predizer com certa precisão o retorno dos fundos multimercados. O estudo também analisou os fundos pertencentes aos clusters com maior volatilidade e maiores alfas: notou-se que, quanto mais volátil for o fundo, maior o erro e menor acerto de predição. Com relação a classificação, os fundos com os dez menores erros (MAPE), 69% deles pertencem a classificação ANBIMA Multimercado Livre, 16% Juros e Moedas, 6% Estratégia Específica, e 4% são classificados como classificações variadas. Comparando os fundos que cobram taxa de performance e os menores MAPEs, notou-se que houve maior dificuldade de previsão para fundos que cobram taxa de performance. A amostra (1. 099 fundos) apresentou retorno acima da taxa DI e um risco menor que o do mercado em média. Os fundos que sobreviveram todo o período tiveram um retorno médio de 0,90 contra uma taxa DI no mesmo período de 0,79. Comparando o desvio padrão dos retornos dos fundos contra a proxy Ibovespa, escolhida para representar o mercado, encontrou-se um desvio padrão de 1,54, abaixo do mercado que ficou em 4,58. A Análise de Estilo de Sharpe utilizou sete variáveis macroeconômicas e foi encontrado como estilo predominante o mercado de juros, representado pela taxa DI e o índice IMA-B 5. Constatou-se que os fundos multimercados que não possuem um estilo definido, que são administrados pelo grupo dos "Demais" (não estão entre os dez bancos brasileiros que possuem maior parcela em ativos edepósitos) e que cobram taxa de performance apresentaram os maiores alfas significativos positivos (>0)
- Imprenta:
- Data da defesa: 27.10.2021
- Status:
- Artigo publicado em periódico de acesso aberto (Gold Open Access)
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- Versão publicada (Published version)
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-
ABNT
AMARAL, Tania Raquel dos Santos. Análise dos retornos dos fundos multimercados por meio de séries temporais. 2021. Tese (Doutorado) – Universidade de São Paulo, São Paulo, 2021. Disponível em: https://teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-24102023-161237/. Acesso em: 07 abr. 2026. -
APA
Amaral, T. R. dos S. (2021). Análise dos retornos dos fundos multimercados por meio de séries temporais (Tese (Doutorado). Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de https://teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-24102023-161237/ -
NLM
Amaral TR dos S. Análise dos retornos dos fundos multimercados por meio de séries temporais [Internet]. 2021 ;[citado 2026 abr. 07 ] Available from: https://teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-24102023-161237/ -
Vancouver
Amaral TR dos S. Análise dos retornos dos fundos multimercados por meio de séries temporais [Internet]. 2021 ;[citado 2026 abr. 07 ] Available from: https://teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-24102023-161237/
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