A diversificação do endividamento impacta o valor das companhias? Evidências do Brasil (2023)
- Authors:
- Autor USP: SANTOS, RODRIGO THIRION CORREIA DOS - FEA
- Unidade: FEA
- Sigla do Departamento: EAC
- DOI: 10.11606/D.12.2023.tde-04092023-194127
- Subjects: CONTABILIDADE GERENCIAL; FINANÇAS DAS EMPRESAS; HETEROGENEIDADE
- Keywords: Capital Structure; Debt Structure; Estrutura de Capital; Estrutura de Dívida; Firm Market Value; Heterogeneity; Valor de Mercado
- Language: Português
- Abstract: A utilização de distintas modalidades de dívida é um fenômeno presente na realidade das firmas, tanto em âmbito internacional como no cenário brasileiro. Porém, como esta característica da estrutura de dívida afeta o valor das companhias, ainda não foi integralmente investigado, principalmente, em mercados emergentes e com especificidades como o nosso. No Brasil, o mercado de crédito é caracterizado pela alta concentração bancária e a significativa presença de bancos de desenvolvimento, gerando um ambiente distinto das pesquisas já realizadas. A literatura prévia sobre o tema diverge quanto aos resultados obtidos. Por um lado, a maior heterogeneidade do endividamento pode gerar um cenário com menores custos de agência e maior efetividade dos monitoramentos, incrementando o valor da firma. Sob outra perspectiva, a presença de um maior número de credores propicia a ocorrência de problemas de delegação de monitoramentos, o chamado free riding, podendo impactar negativamente no valor das empresas. Neste contexto, através de uma base com dados em painel extraídos da Capital IQ e composta por empresas brasileiras não financeiras entre os anos de 2010 e 2021, observou-se como principal resultado que quanto maior a heterogeneidade do endividamento das firmas maior o valor de mercado de companhias brasileiras. Estes resultados indicam a relevância da diversificação da estrutura de dívida no processo de tomada de decisão para a escolha das fontes de financiamento, considerando osefeitos positivos da heterogeneidade do endividamento, tais como a possível redução dos custos de agência via escrutínio de distintos participantes do mercado de crédito, maior poder de barganha dos gestores junto aos fornecedores de recursos na negociação de prazos, produtos e até potencial redução do custo de captação. Adicionalmente, os valores obtidos também apontam para a importância das características do mercado local sobre a efetividade dos monitoramentos realizados pelos credores. Assim, através do uso de diferentes modalidades de dívida, há menores custos de agência da dívida e, consequentemente, isto se reflete na precificação das companhias listadas na bolsa brasileira
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- Data da defesa: 03.07.2023
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- Cor do Acesso Aberto: gold
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ABNT
SANTOS, Rodrigo Thirion Correia dos. A diversificação do endividamento impacta o valor das companhias? Evidências do Brasil. 2023. Dissertação (Mestrado) – Universidade de São Paulo, São Paulo, 2023. Disponível em: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-04092023-194127/. Acesso em: 09 jan. 2026. -
APA
Santos, R. T. C. dos. (2023). A diversificação do endividamento impacta o valor das companhias? Evidências do Brasil (Dissertação (Mestrado). Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-04092023-194127/ -
NLM
Santos RTC dos. A diversificação do endividamento impacta o valor das companhias? Evidências do Brasil [Internet]. 2023 ;[citado 2026 jan. 09 ] Available from: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-04092023-194127/ -
Vancouver
Santos RTC dos. A diversificação do endividamento impacta o valor das companhias? Evidências do Brasil [Internet]. 2023 ;[citado 2026 jan. 09 ] Available from: https://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12136/tde-04092023-194127/
Informações sobre o DOI: 10.11606/D.12.2023.tde-04092023-194127 (Fonte: oaDOI API)
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