The effect of ownership-control divergence on investment sensitivity to idiosyncratic risk: evidence from an emerging economy (2018)
- Authors:
- Autor USP: CAIXE, DANIEL FERREIRA - EESC
- Unidade: EESC
- Sigla do Departamento: SES
- Subjects: MERCADO FINANCEIRO; RISCO; INVESTIMENTOS
- Keywords: DECISÕES DE INVESTIMENTOS; RISCO IDIOSSINCRÁTICO; DIVERGÊNCIA PROPRIEDADE-CONTROLE; PROBLEMAS DE AGÊNCIA; ECONOMIA EMERGENTE
- Language: Inglês
- Abstract: Este estudo investiga o papel moderador do conflito de agência entre acionistas controladores e minoritários no relacionamento investimento-risco. Quando a estrutura de propriedade e controle é concentrada, a teoria da agência indica que a separação entre direitos de fluxo de caixa e direitos de voto induz o acionista controlador a extrair benefícios privados. Para avaliar o efeito da divergência propriedade-controle na relação investimento-risco, utilizamos o estimador de método dos momentos generalizado sistêmico (MMG-SIS) em dados longitudinais de 412 empresas brasileiras entre 1997 e 2010. Nossos resultados mostram que o investimento é menos sensível ao risco idiossincrático para empresas em que o maior acionista apresenta altos níveis de divergência propriedade-controle. O impacto dos direitos de voto em excesso na sensibilidade investimento-risco mantém-se após agruparmos as empresas de acordo com características de governança corporativa e financeiras, tais como restrições financeiras, controle familiar, independência do conselho e o tipo de mecanismo para aumento do controle. A independência do conselho não afeta o comportamento dos acionistas controladores em relação a investimentos arriscados. Entre os mecanismos para aumento do controle, a emissão de duas classes de ações é a principal direcionadora da menor sensibilidade do investimento ao risco idiossincrático. Nossas descobertas são consistentes com os efeitos de entrincheiramento no sentido de que os acionistas dominantes podem selecionar projetos mais arriscados ao investirem o dinheiro de outras pessoas, o que tem implicações gerenciais e políticas
- Imprenta:
- Publisher place: São Carlos
- Date published: 2018
- Data da defesa: 05.02.2018
-
ABNT
CAIXE, Daniel Ferreira. The effect of ownership-control divergence on investment sensitivity to idiosyncratic risk: evidence from an emerging economy. 2018. Tese (Doutorado) – Universidade de São Paulo, São Carlos, 2018. Disponível em: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/18/18157/tde-16042018-103130/. Acesso em: 10 jan. 2026. -
APA
Caixe, D. F. (2018). The effect of ownership-control divergence on investment sensitivity to idiosyncratic risk: evidence from an emerging economy (Tese (Doutorado). Universidade de São Paulo, São Carlos. Recuperado de http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/18/18157/tde-16042018-103130/ -
NLM
Caixe DF. The effect of ownership-control divergence on investment sensitivity to idiosyncratic risk: evidence from an emerging economy [Internet]. 2018 ;[citado 2026 jan. 10 ] Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/18/18157/tde-16042018-103130/ -
Vancouver
Caixe DF. The effect of ownership-control divergence on investment sensitivity to idiosyncratic risk: evidence from an emerging economy [Internet]. 2018 ;[citado 2026 jan. 10 ] Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/18/18157/tde-16042018-103130/ - Relação dinâmica entre a estrutura de propriedade e controle e o valor de mercado corporativo no Brasil: análise da primeira década do século XXI
- Policy uncertainty and cash holdings: The role of corporate governance in Brazil
- Foreign institutional ownership and firm value: evidence of “Locust Foreign Capital” in Brazil
- Estrutura de propriedade e controle e sua relação com a sensibilidade do investimento ao fluxo de caixa, valor e risco da firma
- Controlling shareholders and investment-risk sensitivity in an emerging economy
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