O fator de risco lucro/preço em modelos de precificação de ativos financeiros (2016)
- Authors:
- USP affiliated authors: MARTELANC, ROY - FEA ; KAYO, EDUARDO KAZUO - FEA
- Unidade: FEA
- DOI: 10.1590/1808-057x201412060
- Subjects: CUSTO DE CAPITAL; PREÇO DE AÇÕES (MODELOS MATEMÁTICOS); LUCRO
- Language: Português
- Abstract: Este artigo integra as ideias de duas linhas de pesquisa sobre custo de capital próprio e precificação de ativos: modelos multifatoriais e modelos ex ante. Utilizamos o índice lucro/preço como um indicador para o custo de capital próprio ex ante, a fim de explicar os retornos realizados por empresas brasileiras no período de 1995 a 2013. O achado inicial foi que as ações com altos (baixos) índices lucro/preço têm maiores (menores) retornos realizados ajustados ao risco, controlados pelo beta do CAPM. Os resultados mostram que a seleção de ações com base em altos índices lucro/preço levou a retornos ajustados ao risco significativamente maiores no mercado brasileiro, com retornos anormais médios próximos a 1,3% ao mês. Desenvolvemos modelos de precificação que incluem um fator de risco lucro/preço, com base no modelo de três fatores de Fama e French. Concluímos que tal fator de risco é relevante para explicar os retornos das carteiras, mesmo quando controlado pelo porte e pelo índice valor de mercado/patrimônio líquido. Os modelos que incluem o fator de risco lucro/preço foram superiores para explicar os retornos de ações no Brasil quando comparados ao CAPM e ao modelo de três fatores de Fama e French, apresentando o menor número de interceptos significativos. Esses resultados podem decorrer do impacto da inflação historicamente elevada no Brasil, que reduz o conteúdo informativo do valor do patrimônio líquido, tornando, assim, os modelos baseados em índices lucro/ preço superiores. Tais resultados são diferentes dos obtidos em mercados mais desenvolvidos e a superioridade do índice lucro/preço para precificação de ativos também pode existir em outros mercados emergentes
- Imprenta:
- Source:
- Título: Revista Contabilidade & Finanças
- ISSN: 1808-057X
- Volume/Número/Paginação/Ano: v. 27, n. 70, p. 67-79, jan./fev./mar./abr. 2016
- Status:
- Artigo publicado em periódico de acesso aberto (Gold Open Access)
- Versão do Documento:
- Versão publicada (Published version)
- Acessar versão aberta:
-
ABNT
NODA, Rafael Falcão e MARTELANC, Roy e KAYO, Eduardo Kazuo. O fator de risco lucro/preço em modelos de precificação de ativos financeiros. Revista Contabilidade & Finanças, v. jan./fe/mar./abr. 2016, n. 70, p. 67-79, 2016Tradução . . Disponível em: https://doi.org/10.1590/1808-057x201412060. Acesso em: 02 abr. 2026. -
APA
Noda, R. F., Martelanc, R., & Kayo, E. K. (2016). O fator de risco lucro/preço em modelos de precificação de ativos financeiros. Revista Contabilidade & Finanças, jan./fe/mar./abr. 2016( 70), 67-79. doi:10.1590/1808-057x201412060 -
NLM
Noda RF, Martelanc R, Kayo EK. O fator de risco lucro/preço em modelos de precificação de ativos financeiros [Internet]. Revista Contabilidade & Finanças. 2016 ; jan./fe/mar./abr. 2016( 70): 67-79.[citado 2026 abr. 02 ] Available from: https://doi.org/10.1590/1808-057x201412060 -
Vancouver
Noda RF, Martelanc R, Kayo EK. O fator de risco lucro/preço em modelos de precificação de ativos financeiros [Internet]. Revista Contabilidade & Finanças. 2016 ; jan./fe/mar./abr. 2016( 70): 67-79.[citado 2026 abr. 02 ] Available from: https://doi.org/10.1590/1808-057x201412060 - A relação entre underpricing e underwriter: uma análise com equações simultâneas
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