Exportar registro bibliográfico

Modelo de razão de hedge ótima e percepção subjetiva de risco nos mercados futuros (2009)

  • Authors:
  • USP affiliated authors: CRUZ JÚNIOR, JOSÉ CÉSAR - ESALQ
  • Unidades: ESALQ
  • Sigla do Departamento: LES
  • Subjects: BOLSA DE MERCADORIAS; HEDGING (FINANÇAS); MERCADO FUTURO; PREÇO AGRÍCOLA; TOMADA DE DECISÃO
  • Language: Português
  • Abstract: O objetivo deste trabalho foi investigar motivos pelos quais os produtores brasileiros de boi gordo e milho fazem relativamente pouco uso dos mercados futuros como ferramenta de gerenciamento de risco de preços. Duas abordagens diferentes foram apresentadas na pesquisa. Para o mercado de boi gordo, onde a presença de hedgers parece ser maior, um modelo de razão de hedge ótima alternativo ao tradicional modelo de mínima variância foi utilizado. O modelo alternativo faz uso de uma função de utilidade com aversão relativa ao risco constante para modelar as preferências dos indivíduos. Esta abordagem é considerada mais realista, por permitir que o nível absoluto de aversão ao risco se altere com a riqueza. Além disso, uma medida de downside risk e o relaxamento das hipóteses do modelo tradicional de mínima variância foram adicionados na análise. De acordo com os resultados, quando consideradas a possibilidade de se realizar investimento em um ativo alternativo ao mercado agropecuário, e a presença de custos de transação, o incentivo ao hedge se reduz acentuadamente. A utilização de uma medida alternativa de risco colaborou para esta redução, que foi mais acentuada para indivíduos menos aversos ao risco. Isto pode ser concluído observando-se que as razões de hedge ótimas, obtidas através da maximização da utilidade esperada dos indivíduos, foram, em grande parte, inferiores àquelas obtidas pelo modelo tradicional. Além disso, na maior parte dos casos, a utilizaçãodas razões de hedge ótimas alternativas mostrou-se mais eficiente que a obtida pelo modelo tradicional, pois possibilitou a obtenção de maiores razões retorno/risco no período selecionado para teste. Para o mercado de milho, um questionário foi aplicado a 90 produtores no sul e centro-oeste do Brasil. O questionário teve o objetivo de verificar se existem sinais de excesso de confiança nos preços por parte dos ) produtores de milho entrevistados. Adicionalmente, perguntas sobre o conhecimento do mercado futuro na BM&FBOVESPA foram também apresentadas. Em relação a este último tema, a maior parte dos produtores respondeu que conhece sobre o mercado futuro na bolsa brasileira, mas não fazem uso do mesmo. O principal motivo apontado pelos produtores foi não possuir informação suficiente sobre os mercados futuros. Associado a este resultado, descobriu-se que existe pouco incentivo para que os produtores realizem proteção de preços da produção, pois, para a maior parte dos entrevistados, as variâncias subjetivas de preços foram significativamente inferiores às variâncias dos preços históricos no mercado físico e futuro. Este resultado permitiu concluir que o excesso de confiança nos preços pode ser considerado uma explicação alternativa para o baixo uso dos mercados futuros como ferramenta de gestão de risco de preços. Como conclusões gerais, ações que visem promover reduções de custos de transação no mercado futuro e uma maior divulgação dos benefícios destaimportante ferramenta na redução de risco de preços devem ser mais exploradas pela BM&FBOVESPA. Além disso, a promoção do maior conhecimento a respeito de como se negociar nesse mercado pode ser também uma boa estratégia para se fazer com que um maior número de produtores passe a negociar nesse mercado
  • Imprenta:
  • Data da defesa: 21.07.2009

  • How to cite
    A citação é gerada automaticamente e pode não estar totalmente de acordo com as normas

    • ABNT

      CRUZ JÚNIOR, José César; BACCHI, Mirian Rumenos Piedade. Modelo de razão de hedge ótima e percepção subjetiva de risco nos mercados futuros. 2009.Universidade de São Paulo, Piracicaba, 2009. Disponível em: < http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/11/11132/tde-05082009-075152/ >.
    • APA

      Cruz Júnior, J. C., & Bacchi, M. R. P. (2009). Modelo de razão de hedge ótima e percepção subjetiva de risco nos mercados futuros. Universidade de São Paulo, Piracicaba. Recuperado de http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/11/11132/tde-05082009-075152/
    • NLM

      Cruz Júnior JC, Bacchi MRP. Modelo de razão de hedge ótima e percepção subjetiva de risco nos mercados futuros [Internet]. 2009 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/11/11132/tde-05082009-075152/
    • Vancouver

      Cruz Júnior JC, Bacchi MRP. Modelo de razão de hedge ótima e percepção subjetiva de risco nos mercados futuros [Internet]. 2009 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/11/11132/tde-05082009-075152/

    Últimas obras dos mesmos autores vinculados com a USP cadastradas na BDPI:

    Digital Library of Intellectual Production of Universidade de São Paulo     2012 - 2020