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Evidências da migração de empresas de capital aberto para os níveis diferenciados de governança corporativa da Bovespa: um estudo de evento (2008)

  • Authors:
  • Autor USP: MICHALISCHEN, FERNANDA - FEA
  • Unidade: FEA
  • Sigla do Departamento: EAD
  • Subjects: GOVERNANÇA CORPORATIVA; MERCADO DE CAPITAIS; AÇÕES
  • Language: Português
  • Abstract: Em diversos países, reformas legais com o intuito melhorar o nível de governança corporativa das empresas, através da alteração de regras de disclosure e da instituição de maiores direitos a acionistas minoritários, podem se constituir em processos demorados e de difícil implementação. A criação de segmentos diferenciados de listagem das ações, com base no nível de governança adotado, e a adesão voluntária de algumas empresas a esses níveis, demonstraram a preocupação privada com melhores práticas de governança corporativa. Nesse contexto, o presente estudo buscou analisar se a adesão voluntária a melhores práticas de governança corporativa seria valorizada pelo mercado em termos da valorização das ações dessas empresas, de um aumento na demanda por suas ações, e da aproximação dos preços das ações com e sem direito a voto, indicando que a percepção de expropriação dos direitos dos minoritários diminui com o comprometimento voluntário das empresas a essas regras. A adesão aos níveis diferenciados de governança corporativa da Bovespa foi utilizada como sinalizador desse comprometimento e buscou-se testar a eficiência do mercado brasileiro em termos do impacto do anúncio da migração sobre as variáveis do estudo. A variável retorno, analisada através de um estudo de evento, evidenciou um retorno anormal acumulado de 3,57% no momento do anúncio da adesão, mas não apresentou resultados significantes na efetiva migração. Utilizando Sistema de RegressõesAparentemente Não-Relacionadas (Seemingly Unrelated Regressions - SUR), o retorno acumulado tido como anormal para na janela de evento foi de apenas 1,89% no momento de anúncio, e de -2,15% no momento da migração. O aumento médio no volume negociado das ações das empresas da amostra foi de 29,4% no momento do anúncio, enquanto que, no momento da migração, o aumento verificado foi de 41,2%. O lançamento de ADRs ex-ante apresentou um efeito positivo no retorno, mas um ) efeito negativo no volume negociado. Por fim, a análise da percepção de expropriação de acionistas minoritários, mostrou que o prêmio de voto médio cai tanto no momento do anúncio (-0,54%) quanto no momento da migração (-1,93%)
  • Imprenta:
  • Data da defesa: 04.11.2008
  • Acesso à fonte
    How to cite
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    • ABNT

      MICHALISCHEN, Fernanda; SAVÓIA, José Roberto Ferreira. Evidências da migração de empresas de capital aberto para os níveis diferenciados de governança corporativa da Bovespa: um estudo de evento. 2008.Universidade de São Paulo, São Paulo, 2008. Disponível em: < http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-03122008-220627/ >.
    • APA

      Michalischen, F., & Savóia, J. R. F. (2008). Evidências da migração de empresas de capital aberto para os níveis diferenciados de governança corporativa da Bovespa: um estudo de evento. Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-03122008-220627/
    • NLM

      Michalischen F, Savóia JRF. Evidências da migração de empresas de capital aberto para os níveis diferenciados de governança corporativa da Bovespa: um estudo de evento [Internet]. 2008 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-03122008-220627/
    • Vancouver

      Michalischen F, Savóia JRF. Evidências da migração de empresas de capital aberto para os níveis diferenciados de governança corporativa da Bovespa: um estudo de evento [Internet]. 2008 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-03122008-220627/


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