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O impacto da diversificação no desempenho das empresas industriais listadas na Bovespa (1997 a 2006) (2008)

  • Authors:
  • USP affiliated author: ANDRADE, JOSÉ MAURO FERRAZ - FEA
  • School: FEA
  • Sigla do Departamento: EAD
  • Subjects: ANÁLISE DO VALOR; DESEMPENHO ORGANIZACIONAL
  • Language: Português
  • Abstract: Este trabalho segue a premissa de que a administração financeira tem por objetivo maximizar a riqueza dos proprietários. Assim, se for considerado que a diversificação exerce algum tipo de influência no valor das empresas, é porque o mercado entende que existe um impacto no fluxo futuro de caixa e/ou no risco de mercado percebido. Segundo Li e Jin (2006, p.20), existem diversos estudos sobre o efeito da diversificação dos negócios das empresas. Os estudos podem se distinguir entre aqueles que apontam para o benefício, para o custo e para insignificância da diversificação no desempenho das empresas. As vantagens da diversificação representam os motivos, para diversificar, que aumentam o valor de uma empresa de custos da diversificação representam os motivos, para diversificar, que reduzem o valor de uma empresa. Considerando isso, as empresas deveriam diversificar os negócios até o ponto em que as vantagens de diversificar se igualem aos custos e vice-versa. Assim, este trabalho tem por objetivo geral verificar a existência de impactos da diversificação de produtos/negócios sobre a performance das empresas industriais listadas na Bovespa. Para este propósito, utilizaram-se duas metodologias: o "Modelo I"adaptado de Berger e Ofek (1995) foi aplicada em 37 empresas nos anos de 1997 a 2006, num total de 278 observações, cujo objetivo é avaliar o impacto da diversificação do portfólio de produtos/negócios no valor de mercado das empresas; o "ModeloII"adaptado de Li e Jin (2006) foi aplicado em 15 empresas, nos anos de 2000 a 2006, num total de 68 observações, cujo objetivo é avaliar o impacto da diversificação do portfólio de produtos/negócios das empresas no retorno para os acionistas. Com base nos testes do "Modelo I", considera-se como mais forte a hipótese de relação curvilínea em U entre diversificação dos produtos/negócios das empresas e o valor de mercado destas. Os testes para o "Modelo II"apontaram ) para fortes evidências de relação curvilínea em U invertido da diversificação dos produtos/negócios das empresas e o retorno que estas proporcionam aos seus acionistas. Como pode ser percebido pelos testes dos modelos ("I e II") existem fortes evidências de que à medida que as empresas se diversificam, elas perdem valor de mercado e aumentam o retorno para os acionistas até certo ponto, quando então passam a ganhar valor de mercado e reduzir o retorno para os acionistas. Seguindo o argumento de Li e Jin (2006) as empresas com maior retorno para os acionistas têm menor valor de mercado em função do desconto pelo maior risco percebido e as empresas com menor retorno têm maior valor devido ao menor risco percebido. Este argumento justifica a curva inversa para os testes para a relação entre valor de mercado e diversificação do "Modelo I" e retorno para os acionistas e diversificação do "Modelo II"
  • Imprenta:
  • Data da defesa: 16.09.2008
  • Online source access
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    • ABNT

      ANDRADE, José Mauro Ferraz; SOUSA, Almir Ferreira de. O impacto da diversificação no desempenho das empresas industriais listadas na Bovespa (1997 a 2006). 2008.Universidade de São Paulo, São Paulo, 2008. Disponível em: < http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-07102008-120550/ >.
    • APA

      Andrade, J. M. F., & Sousa, A. F. de. (2008). O impacto da diversificação no desempenho das empresas industriais listadas na Bovespa (1997 a 2006). Universidade de São Paulo, São Paulo. Recuperado de http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-07102008-120550/
    • NLM

      Andrade JMF, Sousa AF de. O impacto da diversificação no desempenho das empresas industriais listadas na Bovespa (1997 a 2006) [Internet]. 2008 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-07102008-120550/
    • Vancouver

      Andrade JMF, Sousa AF de. O impacto da diversificação no desempenho das empresas industriais listadas na Bovespa (1997 a 2006) [Internet]. 2008 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/12/12139/tde-07102008-120550/

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