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O impacto da governança corporativa sobre o comportamento do preço de ações no Brasil: o caso do papel e celulose, 2000 a 2003 (2004)

  • Authors:
  • USP affiliated authors: SOARES, CARLOS ROBERTO PENA - ESALQ
  • Unidades: ESALQ
  • Sigla do Departamento: LES
  • Subjects: CELULOSE; GOVERNANÇA CORPORATIVA; PAPEL; PREÇO DE AÇÕES
  • Language: Português
  • Abstract: A Bolsa de Valores de São Paulo, com o intuito de fortalecer e promover o crescimento sustentado do mercado de capitais brasileiro implementou, em dezembro de 2000, as listagens dos Níveis Diferenciados de Governança Corporativa e o Novo Mercado. As empresas que ingressam nessas listagens se comprometem, voluntariamente, em conceder maiores direitos aos acionistas, prestar informações de melhor qualidade ao mercado, ser transparente e cumprir boas práticas de Governança Corporativa (G.C.), além do exigido pela legislação brasileira. Comprometem-se também a dar maior agilidade a litígios que envolvam acionistas e empresas, recorrendo, sempre que possível, à Câmara de Arbitragem do Mercado. O estudo tem como objetivo analisar o desempenho das empresas de celulose e papel que ingressaram no Nível 1 de Governança Corporativa, no período de 2000 a 2003 (Aracruz, Klabin, Ripasa, Suzano e VCP), bem como o desempenho do Índice de Governança Corporativa - IGC, que mede o desempenho de uma carteira teórica composta por ações de empresas que apresentem bons níveis de G.C. A hipótese que se pretende testar é que os acionistas estão dispostos a pagar mais por ações de empresas que cumprem boas práticas de G.C.. Para compreender melhor o assunto, fez-se uma breve análise do mercado acionário, dos princípios de G.C., das exigências das listagens da Bovespa e do mercado de celulose e papel no Brasil e no Mundo. Utilizaram-se modelos econométricos de regressãolinear simples para o cálculo das taxas de crescimento das ações e índices estudados, bem como para o cálculo da tendência dos índices e dos valores das ações das empresas de celulose e papel que não aderiram a listagem. Fez-se ajuste de poligonal para os valores das ações das empresas de celulose e papel que ingressaram na listagem de Nível 1 de G.C. Utilizou-se regressão linear múltipla para explicar as variações ocorridas ) nos valores das ações das empresas listadas e utilizou-se as variáveis explicativas: índice Bovespa, produção brasileira de celulose e papel, volume negociado das ações e valor defasado em um período das ações das empresas, além de variável binária construída com o intuito de se verificar se houve crescimento significativo dos valores das ações das empresas após o ingresso na listagem. Por se tratarem de séries temporais, procedeu-se aos testes de raiz unitária (metodologia proposta por Dickey e Fuller) e de co-integração (metodologia proposta por Johansen) dessas variáveis. Ressalta-se que os parâmetros das variáveis binárias foram significativos para as empresas Aracruz, Ripasa e VCP e não significativos para a Klabin e Suzano. Não se conseguiu verificar os motivos da não significância do coeficiente para a Klabin, porém para a Suzano, suspeita-se do número reduzido de observações após o seu ingresso na listagem
  • Imprenta:
  • Data da defesa: 08.03.2004

  • How to cite
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    • ABNT

      SOARES, Carlos Roberto Pena; MELLO, Pedro Carvalho de. O impacto da governança corporativa sobre o comportamento do preço de ações no Brasil: o caso do papel e celulose, 2000 a 2003. 2004.Universidade de São Paulo, Piracicaba, 2004. Disponível em: < http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/11/11132/tde-25052004-155451/ >.
    • APA

      Soares, C. R. P., & Mello, P. C. de. (2004). O impacto da governança corporativa sobre o comportamento do preço de ações no Brasil: o caso do papel e celulose, 2000 a 2003. Universidade de São Paulo, Piracicaba. Recuperado de http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/11/11132/tde-25052004-155451/
    • NLM

      Soares CRP, Mello PC de. O impacto da governança corporativa sobre o comportamento do preço de ações no Brasil: o caso do papel e celulose, 2000 a 2003 [Internet]. 2004 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/11/11132/tde-25052004-155451/
    • Vancouver

      Soares CRP, Mello PC de. O impacto da governança corporativa sobre o comportamento do preço de ações no Brasil: o caso do papel e celulose, 2000 a 2003 [Internet]. 2004 ;Available from: http://www.teses.usp.br/teses/disponiveis/11/11132/tde-25052004-155451/

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